股票分红季漫谈

作者：大只若鱼

来源：雪球

年中陆续进入企业分红季。对于高股息投资者而言，又到了收获的季节。

二级市场的个人投资者，实际上从股市获得收益的途径是狭窄的。无论承认与否，除了分红，剩下的路径就是股价上涨。

股价上涨，既取决于业绩，也取决于情绪，相对不容易把握。即使业绩判断对了，股价终归会涨，也不知道何时涨。甚至有时候业绩已经由好变坏，股价在好时未涨，坏时跌起来却毫不含糊。在这等待与煎熬的过程中，许多人败退。

相对股价波动而言，股息的预判要容易得多。少数高股息企业，有着稳定的分红历史和稳定的主营业务。基本上分红的数额和盈利呈现稳定的比例关系。如此，我们要做的就是着力研究企业的经营情况，对于真实的经营利润进行预判。在预判利润的基础上预判股息。这是一个不依赖于市场情绪的闭环，是普通人驰骋股市的大道。

遗憾的是，知者不多，行者更少！

对于高股息投资者而言，期盼股价下跌并非装模作样。在股息一定的情况下，低残的股价让股息再投能够获得更多股份。如果高股息企业持续的除权却从不填权；在业绩和股息可持续的情况下，投资者会迅速的积累惊人的股份数量。于是，每年所能够获得的股息也会快速增长。这其实是高股息投资者最期盼的事情。遗憾的是，市场短期糊涂，拉长一些时间却出奇的聪明。它不会让投资变得如此容易。可持续，可增长的高股息，时间一长很容易被市场上聪明的投资者发现。他们会来争抢这些优质资产，让我们的投资回报下降。

当然，一定会有另一种声音：相比于股息回报，还是股价上涨回报更高，更快。股价上涨后，不再低估，抑或高估时，可以卖出再去寻找低估优质的机会。理想是很好的，逻辑上也毫无漏洞。可惜的是，受限于市场有限的投资机会，也受限于投资者有限的个人能力。从一家能够理解的企业退出，投身于新的企业，其风险并不小。极少有人能够一家又一家的持续看懂企业。相比于这种需要不断去攻克新堡垒的投资方法，我个人更希望选择上一种：高股息企业持续的低估，通过分红再投获取可观收益。

除了上述机理上的一些优势，高股息投资的另一个优势在最近表现得尤其明显：对于投资者心性的保护。

不得不承认，我们目前面临复杂的外部环境和压力(其他时候又何尝不是呢？)。股市是一个特别敏感的地方，与我们相隔万里的信息，都会导致股价剧烈的波动，煎熬着投资者。每一轮剧烈的波动背后，都有无数的投资者被吓得不知所措，在非常低廉的价格下，扔掉了宝贵的股权资产。我想，他们在买入的那一刻，至少有些人是冲着股权去价值去的吧。但是，能够坦然面对市场波动的人毕竟是少数，大多数人是无法承受一次又一次惊吓的。剧烈的波动也会导致投资者过于关注市场，沉浸其中既耽误工作，也耽误生活。相对而言，高股息投资者会坦然许多。他们只需要一心一意的研究企业的经营情况，外部的干扰导致股价下跌对于高股息投资者的心理冲击要小得多；甚至会让高股息投资者兴奋起来。据我所见，有了股息的保护，许多原本在投资上造诣不深的人，突然跨上了N个台阶。他们稳定的心理状态，对于企业真实盈利的关注程度，理性程度，都有了质的跨越。这让我非常惊讶。

值此分红季，重述上面这些老话，与高股息投资者共勉。让下跌来得更猛烈些吧！！！