你持有的银行股还有能力分红么？

作者：价投谷子地 编辑：小市妹

12月15日，盘中某家大型银行创出了3年来的新低。其中投资者真是无限唏嘘，3年坚守1分钱没挣到反而亏了不少。可能有的投资者会说没关系，现价股息率（红利/股价）已经接近8%，挺住我们能赢。

很多银行投资者最喜欢说的一件事儿就是股息率高，但是你们真的确认自己持有的银行还有能力分红么？

最近几年，银行业的怪现象就是很多银行一边高比例分红（每股分红/每股净利润），一边不停地进行普通股股权融资。这就好比是左手倒右手毫无意义。

那么，怎么判断自己持有的银行是否有能力进行分红？

银行投资者都明白，银行是不能把全部净利润都拿去分红的。因为，银行的扩张受到资本金的约束，没有充足的资本金银行就无法扩张。资本金的主要来源是未分配利润和普通股权融资。所以，银行的净利润首先要考虑留存足够的资本金，剩下的再来考虑分红。

那么问题来了，需要留多少资本金呢？

这要取决于银行风险加权资产的增量和需要遵守的核充率（核心一级资本充足率）。这里需要注意的是四大行和其它股份行使用的最低核充率标准不同，四大行是9.5%，其它股份行是8.5%。

因为四大行是全球系统重要性银行，所以对核充率的要求更高。其它股份行本身基本都属于国内系统重要性银行，所以遵守8.5%的标准。

作者选择了9家大中型银行，包括：四大行（工农中建）和五大股份行（招浦民兴平），并以2018，2019年的年报数据为准绘制出如下所示的表1：

▲表1

这里面需要特别说明的是，招商银行由于其高级法存在并行期底线问题，所以表中招行有2行。其中，招商银行1是考虑并行期底线的风险加权资产，招商银行2是不考虑并行期底线的风险加权资产。

从表1可以看到最后一列就是银行可分红比例的上限。这个比例越高，说明银行分红的空间越大。如果银行当年分红的比例超过可分红比例的上限，那么结果就是核充率下降。

比如，表1中的平安银行可分红比例为负数，这就说明平安银行赚取的全部利润都不够补充资本金的。而平安银行在2020年还是进行了分红，所以其核充率出现了显著地下滑。

从这个表里还可以评估出哪些银行的质地更好，例如：浦发银行、民生银行和兴业银行这3家股份制银行看起来规模相差不大，但是分红能力兴业要显著强于另两家。

看过了2019年的数据，我们再来看一下大家更加关注的2020年这些银行的分红能力。由于目前年报还未发布，作者只能根据这些银行的三季报和中报对于风险加权资产的增速和净利润增速进行预估，结果如下表2所示：

▲表2

对比表1和表2可以看到除了平安银行和农业银行以外，其它7家银行的可分红比例上限都有不同程度下滑。造成这一原因的重要因素是这些银行在2020年风险资产的增速都比较高，而且多数银行的净利润是负增长的。

其中，浦发银行和民生银行的可分红比例上限都已经跌破20%。下降最快的是建行，主要原因是它的风险资产扩张太快。而上升最显著的是平安银行，主要是因为平安银行的风险资产增速可能是所有大中型银行中最低的。

如果这些银行顾及核充率数据并且不希望进行股权资本的补充，那么降低分红率可能是一些银行不得已的选择。从表2中看，在2020年年报中较大概率下调分红比例的银行可能有：民生银行，浦发银行，农业银行，建设银行等。其中，民生银行和浦发银行的分红率可能会下调为10%。唯一两家可分红比例上限保持在40%以上的是招商银行和工商银行。

免责声明

本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。

——END——