基金如何稳健理财

小邦财商原创

前几天看到自己银行账户上有一笔收入，觉得好奇怪，谁会无端端给我钱。

查了一下才知道原来是去年投资的其中一个基金分红了。

按照自己的习惯，在挑选基金时会看一看分红的情况，本期就来聊一聊分红。

广义的分红

分红可以扩展为分享红利，或者分发红利。

不少人都知道红利这个词，笼统的理解为企业的盈利。

虽然不完全错，但不准确的理解其定义就会影响投资判断。

红利的英文是 dividend，它其实是金融术语里的股息。

（这里插一句，看过度娘百科上写分红的英文是 bonus ... 这真的是很无语，bonus多数指的是年终奖。）

股息是——公司利润的一部分，其分配由企业的董事会决定和管理，并支付给特定类型的股东。

股息的派发（即分红）可以是现金，也可以增发股票的形式支付。

对于上市公司而言，如果分红，那么持有这家公司的投资者都可以得到股息。

一般而言，分红的决定权（分不分、如何分）在公司，投资者只能被动接受。

举个例子。

2020年4月，汇丰银行宣布暂停派发2019年第四次股息及2020年度前三次股息。

消息一出，全世界哗然，因为他们家的分红是世界知名的，很多投资者长期持有其股票就是被它的分红所吸引。

很快就有投资者因为不接受暂停派发的决定而提出要采取法律行动；但就目前情况而言，专业的意见认为这场官司没有任何法律依据，不可能告得赢。

不过，话说回来，汇丰的分行之所以瞩目也是因为市场上能这样持久的和投资者分享红利的企业真的不多；国内股市里“铁公鸡”式上市企业（即从不分红一分钱）的例子不在少数。

什么是基金分红？

虽然将股息套用在基金有助于理解基金分红，但必须注意的是——派发的是基金收益，而基金收益不是利润，基金收益其实是基金单位净值的一部分。

抓住两个关键逻辑去正确理解”收益是净值的一部分“：

第一、基金的资金是投资者委托基金公司管理的，不存在基金公司拥有投资者的资金的情况。

或者通过理解基金公司赚的是申赎费用而确定投资者和基金公司只是委托关系。

第二、基于第一个逻辑，任何收益或者亏损都会反映在单位净值中。

根据相关的法律法规要求，所有基金招募说明书中必须明确分红的安排。例如某方达中小盘基金的招募书的”收益分配原则“中有规定“本基金默认的收益分配方式是现金分红”。

为什么要分红？

有聪明的朋友就觉得，既然分红是从基金的收益里分出来的，分红会影响净值，所以倒不如不分。

因为分红而使净值下降是事实，例如以下基金最近的两次分红分别是2017年6月和2019年11月。两次分红都使得净值下降。

普通投资者可能抱着希望基金净值能持续上扬而不分红的想法，但从基金公司专业的管理角度看，分红的原因有不少。例如，

让基金净值看起来”便宜“——仔细看上图中的基金，它的净值已经超过5元，相较大多数1-3元的基金而言，吸引力可能会降低。

一般而言，基金规模也要靠投资人数多寡来支撑，越多人买越好。

把分红作为噱头——无论有意还是无意，有些基金公司把分红作为基金的一个卖点，或者说有些投资者不明就里就被忽悠了。

变相减仓——如果基金公司觉得有减仓的必要（即卖出投资组合中的一些资产/股票，因为基金规模不是越大越好），与其等投资者自行赎回，倒不如现金分红，直接达到减仓的效果。

筛选基金时，分红重要吗？

回答这个问题前，需要明确分红必须满足如下条件：

1、当期收益为正。

2、当期收益足以弥补前期亏损。

3、仅可对填平前期亏损的剩余可分配利润分红。

4、基金分红之后的单位净值，不能低于面值。

由此可见，业绩不好的基金是没有资格分红的，有分红至少表明基金的业绩是正面的。

还是用上面5元多净值的基金为例，它是2009年成立的，至今发生过三次分红。

就持续的业绩而言，它的表现相当不错，特别是过去5年，净值已经翻了一番。17年和19年的分红某种程度上呼应了它的强劲表现。

但，也切记，反向推理——不分红所以基金不好，会造成判断失误。

例如下面这个基金，自14年成立以来从未分红，但整体业绩也挺不错。

分红可以是研判基金业绩好坏的其中一个因素，但相比起基金投资组合等其他因素，分红与否并不关键。

归根结底，一个优质基金还是需要实打实的收益增长。

下一次的讨论会说说分红的一些具体计算和操作。