如何使用市销率指标，看企业的估值

如何使用市销率指标

A股对上市公司的连续盈利有要求，连续多年亏损的公司会有强制退市的要求；同时，市销率受利润率影响明显，所以，很少直接用PS来衡量一个公司估值的高低。更常用的是PE和PB，有相对稳定的参考范围，比如：价值投资之父本杰明.格雷厄姆曾提出一个计算公司内在价值的公式：

每股内在价值=每股收益*（2*预期未来的年增长率+8.5）

也就是说，当未来增长率为0时，8.5倍的市盈率是格雷厄姆认为比较合理的价格。

PS更常用在这样三个场景中，作为估值的辅助指标：

1、市销率倍数较高的公司，关注公司的高利润能否持续，以及未来销售规模是否有增长空间。比如，医药股中的片仔癀，高利润来自于持续的涨价，那未来还有多大的空间，就值得关注。

2、市销率倍数较低的公司，重点关注市销率的变化趋势，是否出现了利润率的拐点。低利润率的公司，如果能够借助市场规模优势，或者行业重组机会，获得产品定价权，那么，未来可能会有更好的增长。比如，水泥行业的海螺水泥，在环保要求淘汰了一批落后产能后，逐渐形成了垄断优势。

3、在同行业进行对比，寻找被低估的公司。同一行业中，市销率高的公司，可能有更好的利润率水平，可以挑选出来跟踪和分析，很可能会找到行业中某个细分领域有独特优势却被低估的公司。

投资人李杰曾说：

估值的本质是：对“什么东西值得溢价，溢价的程度与投资回报率之间的关系”进行评估的过程，而不是一堆数字模型的简单堆砌。

所以，与投资有关的，还有另一个观点：模糊的正确好过精确的错误。

归根结底，指标只是参考依据，市销率更是如此。

更有价值的是对公司的经营实质有透彻的理解，对市场定价有清晰的认识，才能判断公司的价格是不是一个“好价格”。