高利率的环境下持续高增长的股息型投资

现在的美股熊市似乎还不够熊，收益型投资者还必须适应股息增长放缓的节奏。标准普尔道琼斯指数的数据显示，2022年第三季度美国常见股息的增幅为191亿美元，比上一季度的193亿美元下降了0.9%，比去年同期的222亿美元下降了14%。

市场普遍预测，明年美股的股息增幅将出现类似的下降，但你可以想别的办法来扩大投资收益。

下文我将重点介绍一种利用股息强劲增长的简单易行的方法。有一只交易所交易基金(ETF)，通过为其投资组合挑选优质的股息增长股票，产生可靠的不断增长的收益流。

首先，我们来了解一下股息增长的力量，以及为什么在当前不确定的投资环境下，股息增长比以往任何时候都更重要。

紧缩的货币政策

股息增幅下降趋势背后的一个关键因素是美联储为遏制通货膨胀而采取的紧缩的利率政策。

长达近10年的超低利率时代对支付股息的股票是有利的，它们不仅能经常派发高于10年期美国国债收益率的股息，而且股价上涨的幅度也惊人。

然而，收益型投资者目前正面临着一个在不断变化的局面。正在不断上升的债券收益率正超过许多派息股的派息水平。为了利益最大化，你需要关注的是那些在任何经济环境下都有长期股息增长历史的杰出公司。

利率上升往往会推高政府债券的收益率，从风险回报比的角度来看，这会降低派息股的整体吸引力。基准的10年期国债的收益率目前超过4.0%，而标准普尔500股息收益率徘徊在1.82%（截至2022年9月份），低于1.85%的长期平均水平，如下图所示。

这里要提醒你一下，利率上升可能会暴击大量杠杆率过高、增长缓慢、股息高得不可持续的公司。

但如果你能运用正确的标准，并且知道在哪里寻找，你仍然可以找到合适的高股息机会。在这个动荡的熊市中，最好的防御性增长策略之一是选择派息力强且不断增长的公司。

不一定非得是收益型投资者才能看好派息股。派息股不仅是长期积累财富的久经考验的工具，也是在波涛汹涌的大海中的避风港，因为派息强劲且不断增长的公司往往有着最强的基本面。

如果一家公司的负债低，现金流健康，能够派发丰厚的股息，那么它的资产负债表基本上就足够稳健，足以支撑该公司度过市场回调期。

这就是为什么股息不断增长的股票目前对收益型和成长型投资者都特别有吸引力的原因。此外，研究表明，在美联储紧缩周期的早期阶段，股息的表现优于高收益债券的表现。

把股息增长投资看作是一种以总回报为重点、具有防御性倾向的股票策略。但这里有一个挑战：找到不断增长的股息股是一回事，找到可持续不断增长的股息股是另一回事。

那该如何找到这样的股息股，播下财富的种子？

美国质量分红增长基金-WisdomTree(DGRW)可能是一只安全边际相对高的股息增长股，有着可靠的业绩记录。这只基金的净资产约为63亿美元，当前的股息收益率为2.38%，它是一只旨在追踪派息、同时正在增长的大盘股公司的投资结果。该基金的费用比率较低，大约为0.28%。

该基金的投资策略看重长期的利润增长，而非过高的股息收益率。在现有的约1500只派息股中，美国质量分红增长基金-WisdomTree首先筛选的是市值至少为20亿美元(尽管大多数都在100亿美元以上)、派息覆盖率大于1的公司。

该基金从这些可投资的公司中，再进一步找出盈利预期、资产回报率和股本回报率都很健康的公司。DGRW还看重那些持续产生充足自由现金流并保持保守资产负债表的企业。这些派息公司的管理必须是高效的，其资本配置策略必须既能产生高派息率，又能实现稳健增长。

该基金持有的股票是蓝筹派息公司中的佼佼者，分布在不同行业的约300只股票(其中多数为美股)。排名前五的股票是微软、苹果、强生、威瑞森、宝洁和辉瑞，这5只股票的持仓量合计占总资产的19.95%。

DGRW的前五大基金板块权重为消费防御型(20.79%)、医疗保健(19.63%)、科技(18.62%)、工业(18.48%)和消费周期(9.68%)。

在之前的牛市中，许多投资者通过持有因低利率而被哄抬的股息股获得了不错的收益。但在利率不断上升的情况下，派息股票的风险可能会越来越大。

过分追求收益可能会导致灾祸。买入优质的红利型标的或是一条可以更安全地获取收益和跑赢市场的途径，而DGRW为实现这一策略提供了一种低价、低维护的方式。