股指期货要放开，该如何应对？
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|大盘进入整理第三天，随着整理时间的推移，市场对于方向的选择将更加敏感。而在此关口传出消息中金所正在研究逐步放开股指期货，尽管尚未印证，一旦真的放开股指期货，影响几何，我们又该如何应对？投资快报官网：http://www.927953.com
一，放开股指期货是市场正常化的必经之路
2015年股市异常波动期间，为抑制过度投机，中金所曾连续数次出台调控和限制措施。去年9月2日，中金所公布系列股指期货严格管控措施，包括调低非套保日内开仓限制至10手、进一步提高保证金、平今手续费上调20倍等。此后，市场流动性和深度锐减，市场由此进入非正常的救市状态。
而在经历股灾从1.0到3.0的阶段之后，媒体称中金所正研究制定放开股指期货限制的具体方案。据悉，股指期货市场的恢复将采取逐步松绑形式，初期将仅对特殊法人客户放宽限制，具体包括放开非套保日内开仓手数限制及下调保证金。而中金所特殊法人客户主要包括券商、公募基金、私募基金、合格境外机构投资者（QFII）、信托、保险等金融机构交易账户，此次放开将涵盖股指期货市场主要金融机构客户。
本周二股指盘中一度瞬间跌停，中金所时候调查表示起因在于套保客户的市价卖出委托连续成交造成，更是将股指期货流动性不足的缺点暴露无遗，这对于正极力恢复市场正常化并加入MSCI做准备的监管层来说，显然是一个难堪的结果。此前不少机构都反映无法有效参与套保，也不敢买入现货。由此放开股指期货成为市场正常化的必经之路，没必要惊慌失措。
二、放开股指期货对市场的影响
首先是入市资金的影响。股指期货一旦在政策上有所松绑，加上此前对高频交易监管办法的暂缓出台，将给量化对冲产品带来新的生机，量化对冲产品可为市场引入长期资金。有数据显示，作为一个正常的市场状态，一旦股指期货的交易得以松绑，光是现有的对冲产品复活就能带来两三千亿活水。
其次是为A股纳入MSIC造势，我在此前的6月可能出现的黑天鹅事件中曾谈到股指期货不放开可能成为A股纳入MSCI的障碍，而随着6月15号的临近，监管层放出放松股指期货的风声不排除有这方面的考虑，从国际经验上看也都是这样。如果考虑到最近外管局已经表态将放宽QFII投资上限，被海外诟病的停牌制度近期也有新规出台，股指期货逐步放开可能也是规划中的一部分。随着A股纳入MSCI预期的增强，海外资金流入或加快。
从这个角度来看，未来一段时间市场正常化将是证监会的常态，不仅包括引导长线资金入市，加大对外开放力度，也包括对上市违规行为处罚力度的加大，甚至是IPO要求的收紧。 类似于欣泰电气这样的可能因受罚而面临退市的例子也将增多。如果从增量资金入市的角度考虑，随着对冲资金进入门槛的扫除，一方面稳健低估值的股票将成为增量资金关注的重点，特别是在近期题材炒作中涨幅滞后的品种成为其现货建仓的对象，另一方面，由于股指做空力量的增强，前期涨幅较大的个股面临的回调风险也将增大，对此我们应有预见性认识。
（本文观点仅供参考， 不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎）
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